Tedenska analiza trga: 28. september do 2. oktober 2026

Pregled dogajanja na trgih med 28. 9. 2026 in 2. 10. 2026: ključne številke, sektorji, glavne teme tedna in koledar naslednjih dveh tednov.

Ključne številke tedna

Kazalnik	Razpon 52 tednov	Potek tedna	Sprememba
Ameriške delnice
S&P 5007.722,72	6.3447.799		▼-0,27 %
Nasdaq 10030.807,93	22.95330.808		▲+0,65 %
Dow Jones51.176,96	45.16754.349		▼-1,26 %
Negotovost
VIX15,31	13,4731,05		▲+0,44 točke
Obveznice
ZDA, 10 let5,28 %	3,975,29		▲+11 b. t.
ZDA, 2 leti4,83 %	3,384,92		▲+2 b. t.
Surovine
Nafta Brent102,25 USD	58,92118,35		▲+4,94 %
Zlato4.162,30 USD	3.9095.318		▼-3,68 %
Kripto
Bitcoin84.505 USD	58.524124.720		▲+0,49 %

Sektorji S&P 500

Teme tedna

1. Donosnost ameriških in svetovnih obveznic

Donosnost obveznice pove, kolikšno obrestno mero vlagatelji zahtevajo za posojanje denarja državi. Ko vlagatelji obveznice prodajajo, njihova cena pade, donosnost pa zraste. Teden se je začel v ponedeljek z donosnostjo desetletne ameriške državne obveznice na najvišji ravni v skoraj dveh desetletjih. Financial Times jo je označil za najvišjo od leta 2004, CNBC pa za skoraj 19-letni vrh. V torek je donosnost 30-letnih obveznic dosegla 5,6 odstotka, kar je najvišja raven od leta 2002. Financial Times je padec cen državnega dolga pripisal inflaciji in naraščajočim cenam nafte. S&P 500 je od ponedeljka do srede padel tri dni zapored.

V sredo so se obvezniški trgi po poročanju Financial Timesa najprej odbili. Nato je ameriški urad za ekonomske analize (BEA) objavil dva podatka. Po novi oceni je ameriško gospodarstvo v drugem četrtletju raslo 2,2 % na letni ravni, hitreje od prejšnje ocene 1,5 %. Avgustovska inflacija osebne porabe (PCE), ki jo Fed uporablja za svoj inflacijski cilj, je bila 3,4 % in je po navedbah Financial Timesa upadla. Financial Times je poročal, da se je razprodaja obveznic po teh podatkih nadaljevala. Donosnost desetletne obveznice je dan končala pri 5,29 %, kar je najvišje zaprtje v zadnjih 52 tednih. V septembru je zrasla s 4,75 % na 5,29 %. Po Financial Timesu je bil to za obveznice najslabši mesec v štirih letih, časnik pa je pisal o začaranem krogu razprodaje. MarketWatch je poročal, da so donosnosti v četrtletju zabeležile največji skok v desetletjih in da svetovni razprodaji ni ušel niti trg ameriškega državnega dolga, vreden več kot 30 bilijonov dolarjev.

V četrtek so CNBC, Financial Times in New York Times poročali, da je donosnost desetletne obveznice ob razprodaji državnih obveznic po svetu dosegla najvišjo raven od leta 2002. Do konca dneva so se ameriške obveznice po Bloombergu odbile, ker je pritisk na evropskih trgih povečal povpraševanje po varnih naložbah, donosnost pa je dan končala pri 5,24 %. Yahoo Finance je znižanje povezal s tem, da vlagatelji manj računajo na oktobrsko zvišanje obrestne mere Feda. S&P 500 je prekinil niz treh zaporednih dni padanja.

V petek je ameriški urad za statistiko dela (BLS) objavil, da je septembra nastalo 29.000 delovnih mest, stopnja brezposelnosti pa je bila 4,2 %. MarketWatch je poročal, da je šibko poročilo ameriški dolg za kratek čas spet naredilo privlačen. Donosnost desetletne obveznice je teden končala pri 5,28 %. Financial Times je navedel, da so donosnosti nemških obveznic v tednu padle, medtem ko so ameriške, francoske in druge državne obveznice izgubljale zaradi strahu pred inflacijo.

2-letna ameriška obveznica +11 b. t. na dan dogodka.

Viri: MarketWatch, CNBC, Financial Times, Yahoo Finance, Bloomberg, BLS, BEA prek FRED

2. Prevzem Warner Bros. Discovery s strani Paramount

Paramount prevzema Warner Bros. Discovery, kar je po Bloombergu največji prevzem v zgodovini Hollywooda. Denar za nakup si je izposodil pri vlagateljih: v sredo je po poročanju Financial Timesa in Bloomberga izdal za 52 milijard dolarjev dolga, kar je rekordni paket financiranja. Vlagatelji so za posojilo zahtevali donos blizu 9 odstotkov, povpraševanje po novih obveznicah pa je bilo po Financial Timesu veliko. MarketWatch je navedel, da posel kaže, kako višje donosnosti obveznic pritiskajo na ameriška podjetja. Matt Brill iz upravljavca premoženja Invesco je dejal, da kratkoročno pričakujejo manj novih izdaj obveznic, razen pri podjetjih, ki si denar morajo izposoditi.

Istega dne sta CNBC in Financial Times poročala, da je David Ellison za sovodjo združenega podjetja imenoval Ynona Kreiza, odhajajočega vodjo podjetja Mattel. V četrtek je Bloomberg poročal, da je cena novih obveznic v vrednosti 41 milijard dolarjev padla, takoj ko se je z njimi začelo trgovati. Kupci so imeli nekaj ur po izdaji več sto milijonov dolarjev izgube, upravljavci denarja pa so jezno klicali banke, ki so izdajo vodile. Gerry Cardinale iz RedBird Capital Partners, eden od snovalcev prevzema, je dejal, da gre pri združitvi za rast in ne za krčenje.

V petek je David Ellison po poročanju CNBC in New York Timesa povedal, da se bo združeno podjetje imenovalo Skydance.

Viri: Financial Times, MarketWatch, CNBC, Bloomberg, New York Times

3. Težave francoskih obveznic

V četrtek je francoska vlada predstavila načrt za izrazito zmanjšanje proračunskega primanjkljaja z omejevanjem izdatkov in višjimi davčnimi prihodki. Bloomberg je navedel, da načrt odpira razpravo, ki lahko strmoglavi premierja, in krepi skrbi vlagateljev glede francoskega dolga. Financial Times je pisal o porastu stroškov zadolževanja, ki državo po njegovih besedah pušča na robu dolžniške spirale. MarketWatch se je vprašal, ali rast donosnosti francoskih obveznic pomeni grožnjo za ZDA.

V petek je Bloomberg poročal, da vlagatelji za francoske obveznice zahtevajo največji pribitek v donosnosti nad varnejšimi nemškimi obveznicami od dolžniške krize v evrskem območju in da rast donosnosti povečuje pritisk na Evropsko centralno banko, naj ukrepa. MarketWatch je poročal, da je nadaljnje slabšanje francoskih obveznic prizadelo delnice evropskih bank.

Viri: MarketWatch, Financial Times, Bloomberg

4. Napetosti z Iranom in trg nafte

V ponedeljek je cena nafte po poročanju CNBC poskočila za več kot 4 %, potem ko je predsednik Trump zavrnil iranski predlog za ponovno odprtje Hormuške ožine, ključne poti za izvoz nafte iz Perzijskega zaliva. Wall Street Journal je poročal, da naj bi Trump po vmesnih volitvah pričakoval obnovljeno bombardiranje Irana, CNN in Axios pa, da preučuje popuščanje sankcij Iranu na jedrskem področju. Do zaprtja je od skoka ostalo malo, kar kaže potek tedna v tabeli ključnih številk.

V torek je Financial Times navedel, da je izvoz nafte z Bližnjega vzhoda dosegel najvišjo raven od začetka iranske vojne, saj je promet ladij skozi Hormuško ožino presegel 80 odstotkov predvojnega dnevnega povprečja. CNBC je poročal o ločenih pogovorih iranskih in ameriških uradnikov prek posrednikov. V sredo je CNBC navedel, da je izvoz surove nafte skozi ožino dosegel predvojno raven, pošiljke goriv pa ostajajo omejene.

V četrtek se je Brent po poročanju CNBC vrnil nad 100 dolarjev. CNBC je rast povezal s poročilom, da so kitajske rafinerije ustavile oktobrski izvoz goriv. Bloomberg je poročal, da ZDA razmišljajo o napotitvi še ene letalonosilke na Bližnji vzhod. New York Times je navedel, da cena ostaja blizu 100 dolarjev, ker trgovce skrbi obnovitev spopadov in ker svet troši nujne zaloge.

V petek je CNBC poročal, da ZDA na Bližnji vzhod pošiljajo tretjo udarno skupino letalonosilk, Trump pa je opozoril na nove napade na Iran. Cena nafte je v petek po poročanju CNBC padla za več kot 3 % in zdrsnila pod 100 dolarjev. Do zaprtja je padec skoraj v celoti nadoknadila: Brent je teden končal pri 102,25 dolarja.

Nafta Brent +4,37 % na dan dogodka.

Viri: CNBC, MarketWatch, Yahoo Finance, Financial Times, Bloomberg, New York Times

5. Prepoved izvoza dizla in sprostitev zalog

Financial Times je v ponedeljek poročal, da v ZDA razmišljajo o prepovedi izvoza dizla. Goldman Sachs je po poročanju MarketWatcha ocenil, da bi omejitve izvoza lahko dodale 0,30 dolarja na galono k ceni bencina na drobno. V sredo je Trump po CNBC povedal, da o prepovedi razmišlja, hkrati pa opozoril, da bi lahko negativno vplivala na cene bencina. Ameriška naftna industrija je opozorila, da bi prepoved dvignila cene.

Financial Times je navedel, da Bela hiša o tem vodi ključne pogovore pred vmesnimi volitvami in da je Trump v središču lobističnega boja med velikimi naftnimi družbami in vodilnimi republikanci, ki opozarjajo na jezo volivcev zaradi visokih cen goriva. V četrtek je Financial Times poročal, da so države EU v kriznih pogovorih o sprostitvi zalog dizla: Trumpova administracija je pritiskala nanje, naj sprostijo strateške rezerve, in opozorila, da bi sicer lahko prepovedala izvoz ameriškega dizla. New York Times je navedel, da je cena dizla zaradi manjšega števila rafinerij že na rekordni ravni. Evropski uradniki so po poročanju CNBC opozorili, da bi ameriška prepoved izvoza lahko škodovala gospodarskim obetom Evrope.

V petek so države G7 s partnerji po srečanju napovedale sprostitev do 100 milijonov sodov nujnih zalog nafte in dizla. New York Times je navedel, da bo sprostitev potekala štiri mesece in začela veljati takoj, Financial Times pa, da so se ZDA umaknile od grožnje s prepovedjo izvoza. MarketWatch je poročal, da je dogovor evropskih voditeljev ceno nafte potisnil za več kot 4 % niže. Brent je dan kljub temu končal skoraj nespremenjen, pri 102,25 dolarja.

Nafta Brent +4,37 % na dan dogodka.

Viri: Financial Times, CNBC, New York Times, Bloomberg, MarketWatch

Še omembe vredno

• Napoved Fed in inflacija v ZDA: MarketWatch, Yahoo Finance, CNBC
• Poročila o ameriškem trgu dela: MarketWatch, Yahoo Finance, CNBC
• Prva javna ponudba delnic Anthropic: Financial Times, MarketWatch, CNBC
• Rezultati podjetja Nike: MarketWatch, CNBC, Bloomberg
• Boeing razkrije programsko napako na 737 Max: CNBC, Financial Times, Bloomberg
• SpaceX in vesoljski programi: CNBC, MarketWatch, Financial Times
• Google predstavi Gemini 4 Argon: MarketWatch, Financial Times, CNBC
• Nvidiin odkup lastnih delnic: CNBC, MarketWatch, Financial Times

Koledar naslednjih dveh tednov

Gospodarski podatki in centralne banke

Dan	Dogodek	Prejšnja vrednost	Zakaj je pomembno
sreda, 14. 10., 14.30	US CPI (sep 2026)	3,4 % medletno (avg 2026); jedrna 2,4 %	Glavno merilo inflacije v ZDA, vpliva na pričakovanja glede obrestnih mer Feda.
četrtek, 15. 10., 14.30	US maloprodaja (sep 2026)	+1,1 % mesečno (avg 2026)	Potrošnja gospodinjstev, največji del ameriškega gospodarstva.

Rezultati podjetij

Dan	Podjetje	Pričakovan dobiček na delnico	Zakaj je pomembno
torek, 13. 10.	JPMorgan Chase (JPM)	5,92 USD	Eno od 20 največjih podjetij v S&P 500, utež v indeksu 1,3 %.
torek, 13. 10.	Johnson & Johnson (JNJ)	2,59 USD	Eno od 20 največjih podjetij v S&P 500, utež v indeksu 0,9 %.

Ure so po slovenskem času. V koledarju so samo objave z razpisanim datumom, ki redno premaknejo trg. Viri: koledar objav FRED, prejšnje vrednosti: FRED, rezultati podjetij: Finnhub, sestava S&P 500: State Street.

---

Vsebina je izobraževalne narave, pripravljena s pomočjo umetne inteligence, in ne predstavlja investicijskega nasveta.