Povzetek tedna

Štiri največja tehnološka podjetja so poročala v treh dneh. Vsa štiri so presegla pričakovanja pri prihodkih in vsa štiri so potrdila ali dvignila napovedi kapitalskih izdatkov.

Fed je mere pustil nespremenjene z glasovanjem 9:3, pri čemer so trije guvernerji glasovali za dvig.

Ključne številke (vse številke so na tedenski ravni):

  • S&P 500: +0,9 %

  • Nasdaq 100: 0,5 %

  • Dow: +1 %

  • BTC: -3,5 %

  • Gold: -0,3 %

  • Donosnost 10-letnih ameriških obveznic: 4,71, tedensko +0,8 %

  • Obrestne mere: nespremenjene pri 3,50 do 3,75 %, glasovanje 9:3, pri čemer so 3 glasovali za dvig OM

  • Nafta: Brent je tedensko okoli -8,25 %

1. Primerjava štirih poročil velike tehnologije

KazalnikMicrosoftAmazonMetaApple
Prihodki90,0 mrd USD (+18 %)200,6 mrd USD (+20 %)60,8 mrd USD (+28 %)109,4 mrd USD (+16 %)
Rast stroškov+10 % (operativni)Operativni dobiček +43 %+55 % (skupni)+23 % (operativni)
Operativna marža45 %13,7 %31 %32,6 %
Capex v kvartalu35,8 mrd USDokoli 54,21 mrd USD31,1 mrd USDokoli 2,3 mrd USD
Prosti denarni tok19,6 mrd USD (-23 %)-7,6 mrd USD (TTM)0,78 mrd USDni objavljen kvartalno
Pogodbeni zaostanek naročil678 mrd USD (+84 %)496 mrd USD (AWS)ni te postavkeni te postavke
OblakAzure +43 %AWS +37 %nima javnega oblakanima javnega oblaka
Gibanje delnice tedensko+21,75 %+17 %-6,5 %-7,24 %

Opombe: Microsoftov capex 35,8 mrd USD je denarno plačilo za opremo, skupaj s finančnimi najemi znaša 41 mrd USD. Amazonov in Applov kvartalni capex sta oceni, ker ju podjetji ne objavljata ločeno (Applov izhaja iz 6,8 mrd USD v devetih mesecih).

Coinbase (Q2 2026)

  • Prihodki so znašali 1,22 mrd USD (-19 % medletno), s čimer so zaostali za pričakovanji analitikov, ki so napovedovali 1,32 mrd USD

Končni povzetek sklopa

  • Preseženi trenutni prihodki: vsa štiri velika tehnološka podjetja (Big Tech) so v preteklem četrtletju presegla pričakovanja analitikov glede prihodkov

  • Previdne napovedi za prihodnost: tri od štirih podjetij (Meta, Amazon in Apple) so z napovedmi za naslednje četrtletje razočarala trg oziroma ostala pod zgornjo mejo konsenza analitikov

  • Stopnjevanje AI kapitalske tekme: vsa štiri podjetja so potrdila ali znova izrazito dvignila napovedi kapitalskih izdatkov za celotno leto 2026 oziroma prihajajoča obdobja, kar kaže, da se boj za prevlado v AI infrastrukturi močno draži

2. Fed: mirovanje z izrazitim nesoglasjem

  • Obrestne mere nespremenjene pri 3,50 do 3,75 %, glasovanje 9:3. To je bila druga seja pod vodstvom Warsha

  • Trije guvernerji so glasovali za dvig. V petek sta Hammack in Kashkari javno zagovarjala zaostritev

  • Verjetnost septembrskega dviga okoli 63 %

Makro podatki:

  • BDP Q2: 1,5 %, pod pričakovanimi 1,8 %. Potrošnja je bila svetla točka

  • PCE za junij: skupni 3,7 % letno, jedrni 3,3 % letno. Mesečno je jedrni PCE zrasel 0,1 % (pričakovano 0,2 %), skupni pa padel 0,1 %

3. Nafta in geopolitika: dva obrata v enem tednu

  • Ponedeljek: ZDA in Iran sta prekinila napade, obnovilo se je delo na pogajanjih

  • Sreda in četrtek: Iran je poskusil napad na ameriške položaje, ZDA so odgovorile z obsežnim valom napadov (Bandar Abbas, Kiš, Qešm)

  • Rast cen energije je bila poleg jastrebjih izjav guvernerjev glavni razlog za pritisk na obveznice

4. Korejski zlom in polprevodniki

  • Torek: KOSPI -10,84 %, borza je za 20 minut ustavila trgovanje (osmi tak primer letos), tedensko -1,42 %

  • Kitajsko podjetje Shanghai Yuliangsheng je začelo množično proizvodnjo DUV litografske opreme, področja, ki ga je doslej obvladoval ASML

  • Nasprotni signal ob koncu tedna: JPMorgan ocenjuje, da so skladi tveganja večinoma zaključili prodajo pozicij v tehnologiji, čipih in pomnilniku, kar bi lahko pomenilo, da je pritisk blizu izčrpanja

5. Koledar naslednjega tedna

  • Torek: JOLTS, podatek o prostih delovnih mestih za junij

  • Petek: zaposlovanje izven kmetijstva za julij

  • Rezultati: Nvidia poroča kasneje, s čimer se sezona za največja tehnološka podjetja zaključi

Točne datume potrdi pri virih podjetij.

Ključne ugotovitve

  • Vsa štiri velika tehnološka podjetja so presegla pričakovanja pri prihodkih in vsa so potrdila ali dvignila capex

  • Apple - pomanjkanje pomnilnika je postalo omejitveni dejavnik za podjetje, ki v AI infrastrukturo skoraj ne vlaga

  • Fed je razdeljen. Glasovanje 9:3 in javno zagovarjanje dviga s strani dveh guvernerjev sta donosnosti dvignila na večletne vrhove

  • Kitajski napredek pri litografiji je nov strukturni dejavnik za vrednotenje celotne polprevodniške verige

Vsebina je izobraževalne narave in ne predstavlja investicijskega nasveta.